2025년 1월 첫 고용지표가 발표되었습니다. 미국의 노동시장은 예상과는 다르게 고용이 증가한 모습으로 나타났죠. 하지만 이런 긍정적인 고용 지표에도 불구하고 주식 시장은 오히려 하락하는 모습을 보이고 있습니다. 왜 이런 현상이 일어나는 걸까요? 오늘은 이 역설적인 상황에 대해 자세히 알아보도록 하겠습니다.
고용 지표와 주식 시장의 관계
최근 발표된 2024년 12월 고용 동향을 보면 미국 경제가 25만 6천 개의 새로운 일자리를 창출했다고 합니다. 이는 경제학자들의 예상치인 16만 5천 개를 훨씬 상회하는 수치입니다. 실업률도 4.1%로 낮아졌고요.
일반적으로 이런 강한 고용 지표는 경제가 건강하다는 신호로 받아들여집니다. 경기침체에 대한 우려를 또 한 번 잠재우는 데이터가 나온 것이지요. 더 많은 사람들이 일자리를 갖게 되면 소비가 늘어나고 기업들의 실적도 좋아질 것이라고 예상하기 때문이죠.
하지만 현실은 좀 다릅니다. 2024년 12월 고용 보고서가 발표된 후 주식 시장은 오히려 하락했습니다. S&P 500 지수는 1.4% 떨어졌고, 다우존스 산업평균지수도 600포인트나 하락했죠. 왜 이런 일이 벌어진 걸까요?
1. 인플레이션과 금리 인상에 대한 우려
첫 번째 이유는 인플레이션에 대한 우려입니다. 고용이 늘어나면 임금 상승 압력이 커지고 이는 결국 물가 상승으로 이어질 수 있기 때문입니다. 실제로 2024년 12월 평균 시간당 임금은 전년 대비 3.9% 상승했습니다.
이런 상황에서 연방준비제도(Fed)는 인플레이션을 억제하기 위해 고금리를 이어갈 수 있습니다. 지난해 예고했던 2025년 2번의 금리인하도 불확실하게 된 것이죠. 그동안 주가가 올랐던 이유 중에 금리인하의 기대감이 있었습니다. 하지만 시장이 금리인하가 어렵다고 느끼게 되면 기대감이 사라지고 주가 하락으로 이어지는 것이죠. 게다가 높은 금리는 기업들의 자금 조달 비용을 증가시키고 소비를 위축시켜 결국 주가 하락으로 이어지곤 합니다.
제가 2008년 금융위기 때 주식 투자를 시작했을 때를 떠올려봅니다. 당시에도 비슷한 상황이 있었죠. 고용 지표가 좋아지자 Fed가 양적 완화를 줄이기 시작했고 이는 주식 시장의 조정으로 이어졌습니다. 역사는 반복된다는 말이 맞는 것 같습니다.
기업 실적에 대한 전망
두 번째 이유는 기업들의 실적 전망과 관련이 있습니다. 고용이 늘어나면 기업들의 인건비 부담도 커집니다. 이는 결국 기업의 이익률을 낮추는 요인이 되죠.
고 금리가 지속되면 기업의 측면에서 자금 조달에 어려움이 있고 빌린 돈에 대한 이자도 계속 많이 내야 합니다. 이 역시 기업실적에 영향을 줄 수 있습니다.
저는 최근 한 중소기업 CEO와 이야기를 나눌 기회가 있었습니다. 그분은 새해가 돼서 "직원들 월급은 올려줘야 하는데 매출은 그대로라 걱정"이라고 하시더군요. 아마 많은 기업들이 비슷한 고민을 하고 있을 겁니다.
시장 심리와 기술적 요인
마지막으로 시장 심리와 기술적 요인도 무시할 수 없습니다. 주식 시장은 때로 '좋은 뉴스'에 과민반응을 보이기도 합니다. 투자자들이 이미 긍정적인 경제 지표를 예상하고 주가에 반영했다면 실제 발표 후에는 오히려 '차익 실현' 매물이 나올 수 있는 거죠.
또한 2024년 S&P 500 지수가 23%나 상승했다는 점도 고려해야 합니다. 이미 많이 오른 주가에 대한 부담감으로 인해 작은 악재에도 민감하게 반응할 수 있는 상황인 거죠.
주식 시장은 참 복잡합니다. 단순히 고용이 늘었다고 해서 주가가 오르는 것도 아니고 줄었다고 해서 떨어지는 것도 아닙니다. 다양한 요인들이 복합적으로 작용하기 때문이죠. 이것이 시장은 살아있는 생명체와도 같다고 하는 이유입니다.
그래서 저는 항상 '큰 그림'을 보려고 노력합니다. 단기적인 변동에 일희일비하기보다는 장기적인 경제 흐름과 기업의 본질적 가치에 집중하는 것이 중요하다고 생각합니다. 여러분도 투자를 하실 때 이런 점들을 고려해 보시면 어떨까요?
경제와 주식 시장은 우리에게 늘 생각하라고 말합니다. 오늘 우리가 살펴본 '고용 증가와 주가 하락'의 역설도 그중 하나겠죠. 항상 어떤 경제적 이슈가 있을 때 우리는 "왜"라는 질문을 해야 하는 것 같습니다. 이유를 정확히는 알 수 없어도 원인을 찾는 노력이 우리를 성장하게 만듭니다.
항상 성공적인 투자되시기 바랍니다. 글 읽어주셔서 고맙습니다.